5.

Administrations- och kapitalförvaltningskostnader

Den sammanlagda kostnaden för administration, kapitalförvaltning och avgifter uppgår till 7,9 miljarder kronor, varav 2,8 miljarder kronor redovisas i pensionssystemets resultaträkning. De 2,8 miljarder kronorna är summan av försäkringsadministration (cirka 1,2 miljarder) och AP-fondernas rörelsekostnader (omkring 1,6 miljarder), se tabell 5.1. Resterande belopp är kapitalförvaltningskostnader.

För inkomstpensionen uppgick administrationskostnader för 2025 till 1 206 miljoner. AP-fondens rörelsekostnader som redovisas i resultaträkningen 2025 är 1 594 miljoner. Utöver dessa rörelsekostnader hade AP-fonderna fasta förvaltningsarvoden om 240 miljoner kronor. Summan av redovisade kapitalförvaltningskostnader, som framgår i AP-fondernas resultaträkningar, uppgick till 1 834 miljoner kronor. Prestationsbaserade arvoden och transaktionskostnader, som till exempel courtage, redovisas inte som direkta kostnader hos AP-fonderna utan påverkar i stället avkastningen negativt. De prestationsbaserade arvodena är inte en vanlig förvaltningskostnad utan ett sätt för AP-fonderna att dela risk och avkastning med sina externa förvaltare. Totalt betalade AP-fonderna 243 miljoner i prestationsbaserade arvoden och 339 miljoner kronor i courtage och andra transaktionskostnader. När dessa kostnader och avgifter inkluderas blir summan av kostnaderna totalt för inkomstpensionen 3 622 miljoner kronor.

Den totala kostnaden för premiepensionens försäkringsadministration uppgår till 574 miljoner kronor, se posten Summa försäkringsadministration i tabell 5.1³.

För premiepensionssystemets del avser posten Förvaltningsarvoden både de fasta och prestationsbaserade avgifter som premiepensionsfonderna, inklusive Sjunde AP-fonden, tar ut efter att rabatter återförts till premiepensionsspararna. Brutto beräknas premiepensionsfondernas förvaltningsarvode till 10 563 miljoner kronor. Av denna bruttoavgift beräknas återbetalningen från fonderna till totalt 7 675 miljoner kronor i rabatt. Avgifterna kan då nettosummeras till 2 889 miljoner kronor⁴.Utöver de 2 889 miljonerna i fasta förvaltningsarvoden finns transaktionskostnader. Transaktionskostnaderna består främst av det courtage som fonderna erlägger som en del av köp-/säljlikviden när fonderna handlar värdepapper.

Av tabell 5.2 framgår att inkomstpensionens totala kostnader har ökat under det senaste året. Det förklaras till stor del av att AP-fondens rörelsekostnader har ökat under 2025 till följd av att två AP-fonder har avvecklats och att tillgångarna har flyttats till övriga tre AP-fonder. Transaktionskostnaderna för AP-fonden har också ökat under 2025. AP-fondens förvaltningsarvoden har dock minskat under de senaste åren. Kostnaderna för pensionsadministration har ökat sedan 2021 vilket delvis kan förklaras av genomförandet av de förändrade åldersgränserna i pensionssystemet. De förändrade åldersgränserna har bland annat lett till ökade kostnader för utvecklingen av IT-system. Prestationsbaserade arvoden kan variera kraftigt mellan olika år beroende på att avkastningen varierar samt att vissa externa förvaltningsuppdrag inte regleras direkt utan löpande skuldförs. I tabell 5.5 framgår en gradvis minskning av kapitalförvaltningskostnaderna i relation till totalt förvaltat kapital med undandtag för en liten uppgång 2025. År 2025 är kapitalförvaltningskostnaderna för inkomstpensionen 0,11 procent av totalt förvaltat kapital. Kostnaden per försäkrad för försäkringsadministration 2025 i inkomstpensionen är 133 kronor, figur 5.1.

Premiepensionens kapitalförvaltningskostnader och avgifter ökade på totalen från år 2024 till år 2025 och likaså gjorde den genomsnittliga kostnaden per försäkrad. Utvecklingen av kapitalförvaltningskostnader och avgifter beror på att genomsnittligt förvaltat kapital har ökat och att kapitalförvaltningskostnaderna tas ut i procent av förvaltat kapital. År 2025 är kapitalförvaltningskostnaderna för premiepensionen 0,13 procent av totalt förvaltat kapital.

I procent av kapitalet så har premiepensionens kostnader minskat de senaste fem åren. Rabattmodellen inom premiepensionssystemet är progressiv, vilket innebär att högre förvaltat kapital automatiskt ger en högre procentuell rabatt och därmed lägre avgifter i procent. För upphandlade fonder bestäms förvaltningsavgiften enligt villkor som handlas upp och regleras i fondavtal för respektive fond. Detta innebär att mer kapital i en upphandlad fond inte alltid ger högre procentuell rabatt. Kostnaden är på årsbasis och uppskattas utifrån kostnaden under kvartal 1–3. Kostnaden per försäkrad för försäkringsadministration 2025 i premiepensionen är 67 kronor, figur 5.2.

Inom försäkringsadministrationen finns flera kostnadsposter som är gemensamma för inkomst- och premiepensionen. Som exempel kan nämnas framställning och distribution av orange kuvert och Skatteverkets kostnadsersättning för avgiftsuppbörd med mera. Sådana kostnader fördelas på respektive försäkringsgren i förhållande till andel försäkrade, avgiftsandel eller annan fördelningsnyckel.

År 2025 var rörelse- och förvaltningskostnaderna totalt för Första–Fjärde AP-fonden och Sjätte AP-fonden cirka 0,08 procent av fondernas genomsnittliga förvaltade kapital. AP-fondernas prestationsbaserade arvoden uppgick till 0,01 procent, och transaktionskostnader uppgick till 0,02 procent av förvaltat kapital. Kapitalförvaltningskostnaderna och avgifterna uppgick därmed till totalt 0,11 procent av förvaltat kapital. Kostnaderna i föhållande till förvaltat kapital har minskat sedan 2020 eftersom andelen för fasta förvaltningsarvoden och prestationsbaserade arvoden har minskat.

Redovisade kapitalförvaltningskostnader för fonderna inom premiepensionssystemet uppgick 2025 efter rabatt till 0,10 procent, därtill uppskattas fondernas transaktionskostnader till 0,03 procent och summan av kapitalförvaltningskostnader och avgifter således till 0,13 procent av förvaltat kapital.

Skillnaderna i kostnader i förhållande till förvaltat kapital mellan inkomstpensionens fonderade medel och premiepensionsfonderna förklaras dels av skalfördelar inom Första–Fjärde AP-fonden och dels av att dessa fonder har investerat omkring 24 procent av sitt kapital i obligationer eller liknande tillgångar med, i förhållande till aktier, låga förvaltningskostnader. Inom premiepensionssystemet är cirka 10 procent av tillgångarna investerade i denna typ av tillgångar.

För att täcka AP-fondernas redovisade kostnader för inkomstpensionen görs varje år ett kostnadsavdrag från pensionsbehållningarna. För år 2025 var inkomstpensionens kostnadsavdrag 0,0319 procent, se tabell 5.6. Kostnadsavdraget görs endast fram till det att pension börjar tas ut. De fasta nettoredovisade förvaltningsarvodena, som redovisas i tabell 5.5, på 0,01 procent av förvaltat kapital, de prestationsbaserade arvodena om 0,01 procent eller transaktionskostnaderna om cirka 0,02 procent av förvaltat kapital belastar inte pensionsspararna. De nettoredovisade kostnaderna belastar enbart AP-fonderna.

Avdraget för premiepensionens försäkringsadministrativa kostnader var 2025 i snitt 0,03 procent av premiepensionskapitalet. Maximalt uttagen kostnad i kronor för år 2025 var 151 kronor per kontoinnehavare. Premiepensionen har precis som inkomstpensionen små periodiska avvikelser mellan den avgift som tas ut och den faktiska kostnaden. Dessa avvikelser korrigeras löpande.

Kostnadernas storlek är en viktig faktor för den framtida pensionen. En till synes låg årlig avgift kan minska pensionen med en avsevärd andel eftersom avgiften dras årligen under en lång period. Av de faktorer som påverkar pensionskapitalet är kostnadernas storlek den faktor som de ansvariga myndigheterna har störst möjlighet att påverka. Vissa kostnader för premiepensionen kan även den försäkrade påverka.

Följande förenklade beräkningssätt ger en ganska precis uppfattning om vad en viss kostnadsprocent innebär för den utbetalade pensionens storlek. Den genomsnittliga tid som en inbetalad avgift ligger i inkomstpensionssystemet innan den börjar betalas ut är omkring 20 år⁵.

Om inkomstpensionens kostnader av förvaltat kapital är 0,03 procent, kommer avdraget att minska inkomstpensionen med knappt 1 procent, eller till (1–0,0003)²⁰ (ungefär 99 procent) av vad den skulle ha varit utan kostnadsavdrag. Om premiepensionens kostnader är 0,13 procent, kommer avdraget att minska premiepensionen med drygt 4 procent (1–0,0013)³³ av vad den skulle ha varit utan kostnadsavdraget. Anledningen till att avdraget sker i 33 år är att i premiepensionssystemet sker årligen en omräkning av pensionskapitalet med kostnadsavdraget även under tiden som pensionär. Den förväntade avkastningen är något högre vilket bidrar till en längre omsättningstid. En inte ovanlig fondförvaltningsavgift i Sverige för sparande utanför det allmänna pensionssystemet är omkring 1 procent – ofta högre. En avgift på 1 procent under samma tid som i exemplet ovan skulle innebära att det sparade kapitalet blir 72 procent av vad det skulle ha varit i förhållande till om avgiften varit 0 procent, 28 procent skulle då alltså försvinna i avgifter.