5.

Administrations- och kapitalförvaltningskostnader

Den sammanlagda kostnaden för pensionssystemets försäkringsadministration och kapitalförvaltning samt övriga avgifter uppgår till 7,0 miljarder kronor, varav 2,6 miljarder kronor redovisas i pensionssystemets resultaträkning. De 2,6 miljarderna är summan av försäkringsadministration (1 591 miljoner) och AP-fondernas rörelsekostnader (1 055 miljoner), se tabell 5.1. Resterande kostnader är kapitalförvaltningskostnader.

För inkomstpensionen uppgick de kostnader som redovisas i resultaträkningen 2021 till 2 013 miljoner kronor, där 958 miljoner kommer från försäkringsadministration och 1 055 miljoner kommer från AP-fondernas rörelsekostnader. Utöver de 1 055 miljonerna i rörelsekostnader hade AP-fonderna fasta förvaltningsarvoden om 569 miljoner kronor. Summan av redovisade kapitalförvaltningskostnader som framgår i AP-fondernas resultaträkningar uppgick därmed till 1 624 miljoner kronor. Prestationsbaserade arvoden och transaktionskostnader, som till exempel courtage, redovisas inte som direkta kostnader hos AP-fonderna utan påverkar i stället avkastningen negativt. Prestationsbaserade arvoden är inte en vanlig förvaltningskostnad utan ett sätt för AP-fonderna att dela risk och avkastning med sina externa förvaltare. Totalt betalade AP-fonderna 451 miljoner i prestationsbaserade arvoden och 257 miljoner kronor i courtage och andra transaktionskostnader. När dessa kostnader och avgifter inkluderas blir summan av kostnaderna totalt för inkomstpensionen 3 290 miljoner kronor.

Den totala kostnaden för premiepensionens försäkringsadministration uppgår till 633 miljoner kronor, se posten Summa försäkringsadministration i tabell 5.1³.

För premiepensionssystemets del avser posten Förvaltningsarvoden både de fasta och prestationsbaserade avgifter som premiepensionsfonderna, inklusive 7:e AP-fonden, tar ut efter att rabatter återförts till premiepensionsspararna. Brutto beräknas premiepensionsfondernas förvaltningsarvode till 9 214 miljoner kronor. Av denna bruttoavgift beräknas återbetalningen från fonderna till totalt 6 543 miljoner kronor i rabatt. Avgifterna kan då nettosummeras till 2 671 miljoner kronor⁴. Under 2021 infördes en ny strängare rabattmodell jämfört med år 2020. Den nya rabattmodellen innebär bland annat att för aktiefonder är den maximala nettoavgiften 0,68 procent, för räntefonder är den 0,35 procent och för bland- och generationsfonder är den 0,44 procent. År 2020 var maximala nettoavgiften 0,89 procent för aktiefonder, 0,42 procent för räntefonder och 0,62 procent för bland- och generarationsfonder.

Utöver de 2 671 miljonerna i fasta förvaltningsarvoden finns transaktionskostnader. Transaktionskostnaderna består främst av det courtage som fonderna erlägger som en del av köp-/säljlikviden när fonderna handlar värdepapper. Från och med 2020 baseras denna siffra på faktiska siffror som fondbolagen inrapporterat och uppskattas 2021 till 388 miljoner kronor. Totalt rapporterade cirka 310 fonder sina transaktionskostnader, vilka representerar cirka 93 procent av det totala kapitalet.

Nedan i tabell 5.2 och tabell 5.3 visas kostnadsposterna för de senaste fem åren och redovisas i miljoner kronor. Figurerna 5.1–5.4 avser kronor per antal försäkrade (det vill säga knappt 8,7 miljoner personer som har ett pensionskonto, inklusive pensionärer) och sträcker sig från 2001.

Av tabell 5.2 framgår att inkomstpensionens totala kostnader varit någorlunda konstanta under de senaste fem åren. För 2021 var de totala kostnaderna i stort sett samma som år 2017. Kostnaderna för pensionsadministration har ökat sedan 2019 vilket delvis kan förklaras av genomförandet av de förändrade åldersgränserna i pensionssystemet. I tabell 5.5 framgår en gradvis minskning av kapitalförvaltningskostnaderna i relation till förvaltat kapital.

Premiepensionens kapitalförvaltningskostnader och avgifter ökade på totalen från år 2020 till år 2021, däremot minskade den genomsnittliga kostnaden per försäkrad. Utvecklingen av kapitalförvaltningskostnader och avgifter beror på att genomsnittligt förvaltat kapital har ökat och att kapitalförvaltningskostnaderna tas ut i procent av förvaltat kapital. Transaktionskostnaderna minskade under år 2021 jämfört med år 2020.

I procent av kapitalet så har premiepensionens kostnader minskat de senaste fem åren. Rabattmodellen inom premiepensionssystemet är progressiv, vilket innebär att högre förvaltat kapital automatiskt ger en högre procentuell rabatt och därmed lägre avgifter i procent. Kostnaden är på årsbasis och uppskattas utifrån kostnaden under kvartal 1–3.

Inom försäkringsadministrationen finns flera kostnadsposter som är gemensamma för inkomst- och premiepensionen. Som exempel kan nämnas framställning och distribution av orange kuvert och Skatteverkets kostnadsersättning för avgiftsuppbörd med mera. Sådana kostnader fördelas på respektive försäkringsgren i förhållande till andel försäkrade, avgiftsandel eller annan fördelningsnyckel.

År 2021 var summan av kapitalförvaltningskostnader för Första–Fjärde AP-fonden och Sjätte AP-fonden cirka 0,09 procent av förvaltat kapital. AP-fondernas prestationsbaserade arvoden uppgick till 0,02 procent, och transaktionskostnader uppgick till 0,01 procent av förvaltat kapital. Summan av kapitalförvaltningskostnader och avgifter uppgick till totalt 0,13 procent av förvaltat kapital.

Redovisade kapitalförvaltningskostnader för fonderna inom premiepensionssystemet uppgick efter rabatt till 0,15 procent, därtill uppskattas fondernas transaktionskostnader till 0,02 procent och summan av kapitalförvaltningskostnader och avgifter således till 0,17 procent av förvaltat kapital.

Kostnadsskillnaderna i procent mellan inkomstpensionens fonderade medel och premiepensionsfonderna förklaras dels av skalfördelar inom Första–Fjärde AP-fonden och dels av att dessa fonder har investerat omkring 35 procent av sitt kapital i obligationer eller liknande tillgångar med, i förhållande till aktier, låga förvaltningskostnader. Inom premiepensionssystemet är cirka 10 procent av tillgångarna investerade i denna typ av tillgångar.

För att täcka AP-fondernas redovisade kostnader för inkomstpensionen görs varje år ett kostnadsavdrag från pensionsbehållningarna. För år 2021 var inkomstpensionens kostnadsavdrag 0,0332 procent. Kostnadsavdraget görs endast fram till det att pension börjar tas ut. Varken de fasta nettoredovisade förvaltningsarvodena på 0,03 procent av förvaltat kapital, de prestationsbaserade arvodena om 0,02 procent eller transaktionskostnaderna om cirka 0,01 procent av förvaltat kapital belastar pensionsspararna genom kostnadsavdrag. De nettoredovisade kostnaderna belastar buffertkapitalet i AP-fonderna, men till skillnad från de bruttoredovisade kostnaderna finansieras inte kostnaden med ett avdrag från pensionsspararnas inkomstpensionskonto.

Avdraget för premiepensionens försäkringsadministrativa kostnader var 2021 i snitt 0,04 procent av premiepensionskapitalet. Maximalt uttagen kostnad i kronor för år 2021 var 100 kronor per kontoinnehavare. Premiepensionen har precis som inkomstpensionen små periodiska avvikelser mellan den avgift som tas ut och den faktiska kostnaden. Dessa avvikelser korrigeras löpande.

Kostnadernas storlek är en viktig faktor för den framtida pensionen. En till synes låg årlig avgift kan minska pensionen med en avsevärd andel eftersom avgiften dras årligen under en lång period. Av de faktorer som påverkar pensionskapitalet är kostnadernas storlek den faktor som de ansvariga myndigheterna har störst möjlighet att påverka. Vissa kostnader för premiepensionen kan även den försäkrade påverka.

Följande förenklade beräkningssätt ger en ganska precis uppfattning om vad en viss kostnadsprocent innebär för den utbetalade pensionens storlek. Den genomsnittliga tid som en inbetalad avgift ligger i inkomstpensionssystemet innan den börjar betalas ut är cirka 20 år.

Om inkomstpensionens kostnader är 0,03 procent, kommer avdraget att minska inkomstpensionen med knappt 1 procent, eller till (1–0,0003)²⁰ (ungefär 99 procent) av vad den skulle ha varit utan kostnadsavdrag. Om premiepensionens kostnader är 0,17 procent, kommer avdraget att minska premiepensionen med drygt 5 procent (1–0,0017)³³ av vad den skulle ha varit utan kostnadsavdraget. Anledningen till att avdraget sker i 33 år är att i premiepensionssystemet sker årligen en omräkning av pensionskapitalet med kostnadsavdraget även under tiden som pensionär. Den förväntade avkastningen är något högre vilket bidrar till en längre omsättningstid. En inte ovanlig fondförvaltningsavgift i Sverige för sparande utanför det allmänna pensionssystemet är omkring 1 procent – ofta högre. En avgift på 1 procent under samma tid som i exemplet ovan skulle innebära att det sparade kapitalet blir 72 procent av vad det skulle ha varit i förhållande till om avgiften varit 0 procent, 28 procent skulle då alltså försvinna i avgifter.